（报告出品方/分析师：国信证券张峻豪柳旭）

1公司概况

公司历史沿革

迪阿股份成立于年，主营珠宝首饰的品牌运营、定制销售及研发设计，聚焦于婚恋市场，产品品类主打钻石镶嵌，并在上半年开始布局婚嫁黄金系列产品，满足多样化消费需求。

公司品牌端以“DR（DarryRing）”为核心，该品牌主打“男士一生仅能定制一枚”求婚钻戒，向消费者传达DR品牌“一生·唯一·真爱”的爱情观；渠道端构建了全渠道整合的销售模式，发挥线上平台便捷高效和线下渠道实体体验的优势，截至年6月底，终端门店数量达到家。

公司经营概况

经营业绩方面，公司年实现营收46.23亿元，同比增长87.57%，实现归母净利润13.02亿元，同比增长.09%，-年收入及归母净利润复合增速分别为66.65%/.09%。年前三季度营收30.43亿元，同比下降10.79%，实现归母净利润7.73亿元，同比下降22%，整体受到疫情反复等多方因素影响。但公司整体经营发展仍在积极推进，预计在疫后也有望实现稳步复苏。

营业收入分品类：以钻石镶嵌为核心，布局黄金品类满足多样化需求

从珠宝分类上，公司主打钻石镶嵌类饰品，主要产品为求婚钻戒、结婚对戒和其他饰品。其中以求婚钻戒销售占比最高，-年占营业收入的比重分别为82.22%/75.81%/79.19%，上半年占比为79.27%。结婚对戒占比次之，且呈现逐步提升趋势，-年占营业收入的比重分别为15.28%/22.50%/18.74%，上半年占比为18.74%。

此外，公司年6月发布了婚嫁黄金系列产品，产品同样延续“一生只送一人”理念，满足消费者多样化的产品需求，同时为门店销售提供增量及提高复购率。

营业收入分渠道：线下直营为主，线上销售

公司构建了线下+线上的全渠道销售模式：其中线下以直营为主，-年占收入比重分别为84.92%/82.68%/79.47%，上半年收入占比80.75%；线下联营主要系与商场合作，商场按照营业额的一定比例收取提成；线下经销主要系全资子公司卡伯深圳开展的业务，经营子品牌StoryMark。线下占比较高主要系珠宝消费具有佩戴体验感强，店铺形象和曝光度对品牌塑造影响较大。

线下具体门店数量方面，-年，公司期末门店数量分别为//家，上半年门店总数达到家，其中直营店家，联营店46家。具体到城市分布看，家门店中，分布在一二线城市的门店有家，占比约64.50%，分布在三线及以下城市的门店有家，占比约35.14%。

公司线上销售渠道主要包括自建销售平台（公司
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