年1月9日晨会笔记：投资有风险，入市需谨慎

海外策略：是香港市场从单一到多元化的拐点

年恒指跑输全球各大指数，但港股两极化明显，港股市场的表现暴露了其市场单一化的问题。展望，“港股A股化”将在南下资金+新经济力量双重加持下，重焕活力。

天风证券认为港股年会出现估值提升的拐点：伴随中美贸易摩擦缓和、香港事件常态化和相对宽松的货币环境，叠加港股A股化的趋势，南下资金增持会加深“港股A股化”的刻画，而阿里的上市带来示范效应，“同股不同权”、“二次上市”公司纳入恒指的讨论正加速，与时俱进才能推动香港市场更开放的拥抱新经济。

天风证券总结今年港股五大策略。

策略1：顺周期下低估值及AH溢价的大金融，博彩板块具有较强安全边际。策略2：南下资金力量：大消费主题内部轮动（汽车、传媒、教育及博彩），A股热门映射TMT包括半导体、5G等科技股。策略3：港股上市制度改革下的新经济龙头。策略4：港股通仍是南下资金主要投资渠道。策略5：避免香港本地零售旅游相关版块，受香港事件冲击仍需较长时间恢复。

海外策略：资本市场对外开放的台湾市场

台湾市场是亚太资本市场对外开放的典范，我国大陆的QFII制度也引自于此。其QFII始于上世纪80年代，到年后退出历史，过渡为目前的FINI和FIDI，外资不断涌入，加之本土企业的盈利快速增长推动股指表现亮眼。

台湾也是集中度极高的市场，总共家上市公司中，前家（11%）市值占到了总市值的80%，相对传统市场中金融单一较大市值板块，台湾本土银行母体均未上市，所以信息科技、材料等为其主流行业，其中台积电、台塑、台化又作为台湾市场的龙头行业，具有极强代表意义。

由于台湾市场散户逐年下降，较多公司市值小流动性不强，日均成交额约为A股、H股市场1/30左右（35亿美元vs沪深两市亿人民币，和港交所亿美元）

汽车：12月乘用车批发同比-1%，全年2万辆收官

12月乘用车批发销量万辆，同比-1.0%，环比+6.3%，同比降幅继续收窄，符合预期。年全年批发销量为2万辆，同比下降9.3%，上半年降幅较大，下半年降幅持续收窄。

注意到：

1、乘用车产量已经连续两个月正增长，预计会对Q4汽车零部件板块的业绩起到良好的支撑作用。

2、12月新能源乘用车批发销量13.7万辆，同比下降14%，环比增长73%；1-12月累计销量.2万辆，同比增速4.4%。年行业有望迎来弱复苏。

金融：券商12月份业绩七成净利润环比翻倍

截至昨日晚间7时，已有27家上市券商公布了年12月的经营业绩。去年12月，市场交易活跃度较11月显著提升，对券商业绩增厚效应明显。

头部券商去年12月业绩普遍环比大幅增长。如中信证券单月净利润达14.90亿元，环比增%；华泰证券单月净利润13.35亿元，环比增幅超%；海通证券的单月净利润环比增幅也超过了%。

整体看，上述27家上市券商中，有19家券商去年12月业绩较11月环比增长超%，占比高达七成。

市场行情持续回暖下，一方面大幅增厚了券商净利，另一方面券商股整体股价也表现亮眼，截止昨日收盘，券商板块涨幅高达19%。

消费品：金价创六年新高，但黄金珠宝行业相对低迷

尽管没有年中国大妈疯抢黄金时的万众瞩目，不过悄悄地，伦敦金的价格在年的开年创出近6年新高，摸了摸美元大关。而在国内，金价更是时隔多年，重新回到了历史高点的附近。

金价逼近新高，然而珠宝首饰行业目前还相对低迷。

过去十年，黄金珠宝行业可谓跌宕起伏。在经历了9-年的加速发展后，受到经济增速放缓、金价下跌和反腐政策的三重打击，黄金珠宝行业陷入了多年的低迷期，直到年高端消费现抬头趋势，才带动行业出现结构性复苏。然而进入年之后，由于消费需求的疲软，1-11月限额以上金银珠宝行业累计同比增速下滑至0%，创出年以来的新低。

“何必向钱看”，每日精选券商晨会信息，同时：

1、晨会信息是每日更新，因此不必收藏；如果有用，建议转发。

2、以客观记录券商晨会信息为准，可能会加入个人观点，敬请注意。

3、以板块信息为主，因为公司信息的整理会涉及更多基本面的信息。

#财经头条#